企業の業績を推し量る指標として、ファイナンスのKPIを用いる機会が増えてきています。これにより、経営者による決算発表や有価証券報告書にも、ROEやROAなどの目標となる指標を明記する企業が多くなっています。そのなかでも、近年で注目を浴びている指標がROICです。日本の主力企業では、オムロンや三菱ケミカルHD、アサヒグループHDなどで導入が開始されています。

ROICは、企業が事業活動のために投じた資本(IC)に対して、本業でどれだけの利益を出せたかを測る指標です。この指標を用いることで、企業の稼ぐ力を対外的に示し、企業価値を高めていくという考え方です。

しかし、企業が実際に収益を上げるためには、外部からの資金調達が必要となります。そこで必要となってくる指標が、WACCです。WACCは、借入にかかる費用と株式調達にかかる費用を加重平均して算出します。つまり、企業として１円を外部調達する際に、いくらのコストがかかっているかを示す指標です。

こうして、ROICとWACCを算出したあとに、ROICからWACCをマイナスすると、企業の真の投資対効果による収益実績が算出できるようになります。これこそ、企業の本当の実力であると考えられるわけです。

しかし、「企業は本当に稼ぐだけの存在でいいのか？」という疑問も、近年の投資家から市場に対する考え方として、大きくなってきています。そのようななか、「企業は社会的使命を果たす必要があり、事業継続性を図るためにも、より正しい方法で収益を上げていくべきである」という投資家の意思が反映されたものが、ESG投資という概念です。

そして、企業の社会的な立場での経済価値を指し示す指標となるのが、EVAとなります。EVAは、企業がどれだけ自らの価値を高めているかを表す指標です。その企業が作り出した経済価値を示す指標であり、日本では花王などで導入されています。

また、企業の成長性をアピールするためには、EBTDAという指標も利用価値があります。EBITDAは、他人資本(負債)を含めた資本(資産)に対して、どのくらいのキャッシュフローを生み出したのかを示す指標です。

これらの指標を用いると、定性的な印象をもつブランドについても、具体的な数値の裏付けをもとにした、定量的な価値を算定することが可能となります。

具体的な利用方法としては、

「既存ブランドの今期の収益について、投資対効果による収益は(ROIC)の通りとなりました。これにあたり、ブランドの投資コストは(WACC)のようになります。この結果、ブランドによる社会的経済価値は(EVA)のような効果を生み出しています。また、ブランドの成長性については(EBITDA)の推移となっており、今後の更なる成長が期待されます。」
といった説明の仕方ができるようになり、感性的なブランドストーリーではなく、数値を用いた説得力のあるブランドストーリーの説明が可能となります。

ファイナンスは専門用語が多く、英語を基にした略語が多いため、一見ではとっつきにくい概念です。しかし、難しい計算は特に必要ではなく、汎用的な加減乗除の知識で十分対応が可能です。慣れるまでは大変かもしれませんが、とても便利で利用価値があるものですので、苦労して組み立てた各種戦略を補強するためにも、是非とも戦略的に導入してみてはいかがでしょうか。

武川　憲（たけかわ　けん）執筆
一般財団法人ブランド・マネージャー認定協会　シニアコンサルタント・認定トレーナー
株式会社イズアソシエイツ　シニアコンサルタント
MBA：修士（経営管理）、経営士、特許庁・INPIT認定ブランド専門家（全国）
嘉悦大学　外部講師

経営戦略の組み立てを軸とした経営企画や新規事業開発、ビジネス・モデル開発に長年従事。国内外20強のブランド・マネジメントやライセンス事業に携わってきた。現在、嘉悦大学大学院（ビジネス創造研究科）博士後期課程在学中で、実務家と学生２足のわらじで活躍。
https://www.is-assoc.co.jp/branding_column/